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si definiti per ciascuna classe dall’Asset Allo- gie alternative che generano una parte consi-
cation Strategica , con facoltà di flessibilità, derevole dei loro ricavi dall’uso di tecnologie a
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legata ad eventi negativi di mercato, finaliz- basse emissioni di carbonio.
zata a conseguire maggiore prudenza. Alla luce di quanto appena descritto, Inarcas-
L’insieme dei limiti e della composizione sa ha visto migliorare progressivamente la
dell’Asset Allocation nelle diverse asset class valutazione ESG del proprio patrimonio inve-
risulta compatibile con quanto contenuto nel stito, così come misurata dall’advisor Vigeo
codice di autoregolamentazione in materia di Eiris a cui da ormai quasi due anni Inarcassa
investimenti promosso dall’Adepp e adottato ha conferito, mediante gara pubblica, l’incari-
da Inarcassa già dal 2016. co per un servizio di valutazione indipenden-
Nella combinazione efficiente delle risorse te per gli investimenti del portafoglio secon-
disponibili, Inarcassa ha, inoltre, deciso di in- do i criteri ESG. Sulla base del punteggio regi-
cludere fortemente il tema della sostenibilità strato, la Cassa si è effettivamente dotata di
non solo attraverso l’integrazione di aspetti una policy d’investimento e di linee guida con
ESG (cioè dei parametri di sostenibilità) nelle focus ESG e ha migliorato i propri punteggi in
decisioni di investimento ma anche in termini merito alla selezione, assegnazione e moni-
di controllo del rischio. toraggio dei propri gestori. Con cadenza tri-
Tra le varie decisioni di investimento, Inarcas- mestrale, agli strumenti finanziari in portafo-
sa ha deliberato, a titolo di esempio, investi- glio viene attribuito un rating ESG per i com-
menti in titoli obbligazionari “green” finalizza- parti obbligazionario governativo, azionario e
ti al finanziamento di iniziative di sostenibili- corporate che è risultato in miglioramento di
tà ambientale e fondi comuni con caratteri- circa il 10% tra il 2018 e il 2019.
stiche di sostenibilità ambientale, sociale e di In attesa che il mercato sviluppi una metodo-
governance. I proventi delle emissioni finan- logia appropriata e condivisa per l’implemen-
zieranno “green project” nell’ambito delle rin- tazione di una valutazione anche per i fondi
novabili, delle tecnologie di smart grid , della alternativi (private equity, private debt, infra-
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mobilità sostenibile, smart lighting , efficien- strutture e immobiliari), Inarcassa ha provve-
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za energetica e demand response . Nel com- duto a verificare il rispetto dei criteri ESG da
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parto azionario è stato affrontato il tema de- parte dei gestori delle suddette categorie di
gli investimenti a impatto ambientale attra- strumenti finanziari.
verso investimenti “low carbon” di azioni dei Oggi circa il 40% del patrimonio totale è as-
settori industriali, elettrico, edile e delle ener- segnato direttamente a strumenti esplicita-
mente qualificati come “responsabili” in ter-
mini ambientali e sociali e questa quota au-
2. Dal 2015 macro classe “Alternativi” ridenominata menterà progressivamente.
“Ritorno Assoluto e Investimenti Reali”. Contiene pro- È bene sottolineare che, anche in questa
dotti a ritorno assoluto, private equity, private debt, ini- AAS, è stato dato all’Italia e agli investimen-
ziative infrastrutturali e nuove iniziative a sostegno del ti nell’economia reale un peso importante:
sistema Italia.
3. È sinonimo di rete elettrica intelligente, una smart circa il 41% dell’intero patrimonio è distribui-
grid possiede strumenti di monitoraggio intelligenti per to su forme di investimento domestiche con
tenere traccia di tutto il flusso elettrico del sistema, co- progressiva enfasi data agli investimenti re-
me pure strumenti, quindi, per integrare energia rinno- ali (azioni di società quotate, fondi di private
vabile nella rete. equity e private debt che investono in piccole e
4. Telecontrollo dell’illuminazione pubblica wireless.
5. È un cambiamento nel consumo di energia di un medie imprese non quotate).
cliente di servizi elettrici per abbinare meglio la doman- Inarcassa già da tempo ha assunto queste
da di energia elettrica alla fornitura. iniziative e continua ad essere presente con

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