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posto del 5,4%, e una rischiosità attesa espres- - Azioni 22,5% dell’intero patrimonio:
sa in termini di perdita massima (5° percenti- • con possibilità di investimento, nella
le dei rendimenti - Shortfall) sul singolo anno misura massima del 5% del patrimonio
dell’7,6%. di Inarcassa, in mercati appartenenti
La composizione e i relativi limiti agli investi- alla categoria “Paesi Emergenti”.
menti deliberati sono variati leggermente ri- − Ritorno assoluto e investimenti reali 17,5%
spetto all’anno precedente e sono: dell’intero patrimonio;
− Monetario 3,5% dell’intero patrimonio; − Immobiliare 18,5% dell’intero patrimonio.
− Obbligazioni 38,0% dell’intero patrimonio: È confermata l’esposizione valutaria, al netto
• con possibilità di investimento in tito- delle coperture, entro il 30% del patrimonio.
li obbligazionari definiti High Yield nella Rispetto alla precedente AAS si evidenzia
misura massima del 7% del patrimonio l’aumento della componente obbligazionaria
di Inarcassa; (+3,0%) e la contestuale riduzione della com-
• per gli investimenti in High Yield trami- ponente azionaria (-1,5%); ridotta nella misu-
te O.I.C.R. o mandati di gestione; possi- ra del 2% la componente a ritorno assoluto/
bilità di investimento anche in obbliga- investimenti reali a fronte di un leggero au-
zioni con rating inferiore a “B”; mento della porzione di portafoglio immobi-
• limite di investimento in High Yield non liare (+1,0%); ritoccata al ribasso anche l’espo-
applicato ai titoli di Stato Italia in caso sizione alla componente monetaria (-0,5%).
di downgrading sotto “BBB”; Al fine di stabilizzare il profilo rendimen-
• per gli investimenti nel comparto “ob- to-rischio atteso si conferma l’opportunità
bligazioni Mercati Emergenti” possibi- di identificare delle bande di oscillazione del-
lità d’investimento in obbligazioni go- le esposizioni (a livello di macroclassi). Nel-
vernative o assimilabili di Paesi Emer- la tabella in basso vengono indicate le ban-
genti nella misura massima del 4% del de di oscillazione per ciascuna macro-clas-
patrimonio dell’Ente. se, «asimmetriche» per tenere diversamente

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