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previdenza
Alfredo Granata

Asset Allocation 2022

Prudenza, resilienza e investimenti sostenibili:
un nuovo mondo post pandemico

ell’attuale scenario economico-finanzia- e per il contenimento di tali rischi utilizza tutti
rio Inarcassa ha delineato la nuova Asset gli accorgimenti utili allo scopo, sia attraverso
N Allocation Strategica per il prossimo anno, un’appropriata diversificazione degli investi-
con una rinnovata attenzione alla gestione dei ri- menti per classi di attività, per tipologia di stru-
schi più tradizionali e alle nuove metriche di rischio menti, per allocazione geografica, per settore di
legate agli investimenti sostenibili, a cui è esposto attività, per controparti e per stile di gestione,
il patrimonio. Pioniere tra le Casse di Previdenza, sia attraverso il puntuale monitoraggio dei li-
Inarcassa ha formalizzato e fissato i propri obiet- velli di esposizione al rischio da parte degli uf-
tivi integrando i criteri ESG (Environmental, Social fici della Direzione supportati dalle analisi del
e Governance) nei propri processi decisionali, con- Risk Manager, Prometeia Advisor Sim.
frontandosi con le nuove sfide poste sul piano in- La verifica dei parametri di rischio/rendimen-
ternazionale, ma continuando a sostenere con i to attesi dell’Asset Allocation Strategica in
propri investimenti l’economia del Paese. essere, effettuata dalla società esterna del
controllo del rischio, ha evidenziato rispetto
La strategia finanziaria adottata da Inarcas- all’anno precedente, come conseguenza degli
sa, attraverso l’impiego delle risorse disponibili, andamenti dei mercati finanziari e del pano-
persegue l’obiettivo di identificare combinazio- rama economico, una leggera riduzione della
ni di rischio-rendimento che siano efficienti in rischiosità a parità di rendimento atteso.
un arco temporale coerente con quello degli im- La variazione dei parametri è stata deter-
pegni assunti nei confronti degli associati, pre- minata dall’andamento dei mercati finanzia-
visti dal Bilancio Tecnico Attuariale e prescrit- ri che, nel corso del 2021, dopo la profonda
ti dai Ministeri Vigilanti e dalla COVIP. Il quadro contrazione sofferta dall’attività economica
di riferimento è sempre quello della contribu- lo scorso anno, hanno registrato un intenso
zione e del supporto che il patrimonio ed il suo recupero grazie anche al miglioramento eco-
rendimento devono garantire alle prestazio- nomico dal lato della domanda. Rischi per-
ni. In particolare, le combinazioni di rischio-ren- mangono dal lato dell’offerta spesso alle pre-
dimento efficienti devono consentire di massi- se con gli strascichi degli effetti della pande-
mizzare il rendimento del patrimonio accumu- mia sulla catena produttiva e con costi di pro-
lato esponendosi ad un livello di rischio ritenuto duzione e trasporti in salita. Tutto ciò, insie-
accettabile dal Comitato Nazionale dei Delegati. me ai rincari delle materie prime, ha contri-
In tale contesto, considerata la natura socia- buito al recente forte rimbalzo dell’inflazione
le degli obiettivi perseguiti, Inarcassa, nell’ot- su scala mondiale. È tuttavia plausibile pen-
tica di una sana e prudente gestione del pro- sare che l’aumento dei prezzi al consumo sia
prio patrimonio, pone costante cura nell’i- transitorio, dato il livello di capacità produt-
dentificazione dei rischi ai quali il patrimonio è tiva inutilizzata nell’economia mondiale e il
esposto: rischi di mercato, di tasso, di credito, di carattere temporaneo degli squilibri tra do-
cambio, di liquidità, di controparte, di volatilità ; manda e offerta. La modellistica proprieta-
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1. È bene ricordare che l’investimento immobiliare è ca- sa valutazione, soprattutto in termini di valori attesi e di
ratterizzato dal rischio specifico, fattore di più comples- contributo al rischio del patrimonio.

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