Page 12 - Inarcassa 1_2020

primo piano
Marco Mizzau e Alfredo Granata

Inarcassa valorizza

le piccole e medie imprese

attraverso il private debt

È di 110 milioni di euro l’investimento di Inarcassa
in fondi destinati alla PMI, sia in Italia che all’estero

el corso degli ultimi anni a causa del- ziaria – a fine 2018 – rilevava come queste
la globalizzazione e dell’innovazione entità avessero accumulato asset per un va-
N tecnologica che hanno completamen- lore di 43 trilioni, che equivaleva al 56% del
te rivoluzionato i paradigmi economici, in Ita- totale degli asset finanziari dell’area, qua-
lia e nel mondo si sta assistendo ad un cam- si il doppio rispetto all’inizio degli anni 2000.
biamento profondo del panorama economi- Questa straordinaria cavalcata ha svaria-
co-finanziario. La crisi del credito e la conse- te ragioni, ma il punto saliente è che queste
guente diminuzione della redditività bancaria, fattispecie sono spesso strettamente colle-
unita al crescente rafforzamento della rego- gate al settore bancario, ad esempio tramite
lamentazione e infine la presenza di un ele- le operazioni di asset management controllato
vato ammontare di crediti deteriorati nei bi- dalle banche o tramite le banche con le ope-
lanci delle banche, stanno spingendo le im- razioni di cartolarizzazione.
prese a cercare fonti di finanziamento alter- La crisi del 2008 ha prodotto una contrazio-
native al canale bancario al fine di sostenere ne del credito così forte da accelerare la spin-
la crescita nel mercato. ta delle imprese a ricercare altre vie rispet-
Nella cosiddetta finanza alternativa (al credi- to alle banche. Inoltre, la regolamentazione
to bancario) rientrano tutte quelle forme di europea ha spinto gli istituti di credito a es-
finanziamento “alternative” a quelle tradizio- sere più severi nell’erogazione di mutui e fi-
nali bancarie. A livel- nanziamenti. Il ricor-
La finanza alternativa ha un lo internazionale, il so a questi strumen- Questa forma di finanziamento
ruolo “complementare” rispetto sistema degli inter- ti è stato aiutato da- per le PMI continua a crescere
ai canali più tradizionali mediari non banca- gli incentivi introdot- in Italia, come in Europa
ri – il cosiddetto – ti nel 2013: in questo
shadow banking (principalmente fondi pensio- modo il governo ha dato la sua benedizione a
ne, fondi d’investimento, fondi di private equi- canali alternativi a quello bancario. Anche se
ty e assicurazioni) che, volendo semplificare il questi nuovi modelli di finanza hanno un ruo-
concetto, si “interpongono” fra coloro che ri- lo alternativo molto importante in alcune fa-
sparmiano e coloro che investono in attività si della vita delle imprese (in particolare per
produttive e di servizi, già nella seconda metà startup e piccole o medie imprese), nella glo-
del 2018 aveva superato per valore degli as- balità del sistema imprenditoriale la finan-
set quello del sistema bancario tradizionale, za alternativa ha un ruolo “complementare”
proseguendo una lunga corsa iniziata all’in- ai canali più tradizionali e non di sostituzio-
domani della crisi, quando i rischi di collasso ne. Si tratta di uno strumento che raccoglie
del sistema bancario aprirono una prateria di le istanze di sblocco dell’impasse che caratte-
opportunità a questi soggetti. rizza attualmente l’intermediazione bancaria
La BCE nel suo rapporto sulla stabilità finan- e più in generale il mondo degli investimenti.

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