Page 26 - IInarcassa 4_2018

previdenza

dente della Fed Jerome Powell, che ha prose- min max
guito con il processo di normalizzazione della
politica monetaria statunitense procedendo Monetario - 4% + 5%
con il piano di aumento dei tassi d’interesse. Obbligazionario - 4% + 5%
L’amministrazione Trump da un lato ha intro- Azionario - 5% + 4%
dotto elementi di incertezza sui mercati con Ritorno assoluto & Investimenti Reali - 5% + 4%
le tensioni politiche con la Corea del Nord e Immobiliare - 4% + 3%
la guerra dei dazi contro la Cina, dall’altro, at-
traverso la politica fiscale, ha stimolato l’eco-
nomia domestica incentivando nuovi investi- – Azioni, 24% dell’intero patrimonio:
menti infrastrutturali nel paese e detassan- • con possibilità di investimento, nella
do i profitti delle imprese. misura massima del 10% del patrimo-
Nei listini europei, dopo una prima contrazio- nio di Inarcassa, in mercati apparte-
ne a inizio anno dovuta all’effetto Facebook e nenti alla categoria “paesi emergenti”.
all’annuncio di Draghi sulla fine del Quantitati- – Ritorno assoluto e investimenti reali 18,5%
ve Easing, i mercati hanno visto un aumento dell’intero patrimonio;
di volatilità nel corso del 2018 generato dal- – Immobili pari al 17% dell’intero patrimonio.
le indecisioni sui negoziati legati alla Brexit – Altri limiti agli investimenti:
e soprattutto dalle vicende politiche italia- • possibilità di investimento in società
ne in materia di programmazione economi- non quotate utili alla professione nella
ca con il differenziale tra i titoli decennali ita- misura massima del 2% del patrimonio.
liani e bund tedeschi che È confermata l’esposizione valutaria, al netto
La sostenibilità ambientale ha superato i 300 pun- delle coperture, entro il 30% del patrimonio.
e sociale degli investimenti ti base. Rispetto alla precedente Asset Allocation
dell’associazione è verificata L’Asset Allocation Stra- Strategica si evidenzia la scelta di ridurre lie-
dalla Vigeo Eiris tegica tendenziale de- vemente il monetario a vantaggio della com-
ponente obbligazionaria (+0,5%) con rendi-
liberata e i relativi limiti menti in crescita, e l’aumento della compo-
agli investimenti sono variati leggermente ri- nente azionaria (+1%) con la riduzione degli in-
spetto all’anno precedente e sono: vestimenti a ritorno assoluto.
− Monetario, 4,0% dell’intero patrimonio; Inoltre, rispetto alla precedente Asset Allo-
− Obbligazioni, 36,5% dell’intero patrimonio: cation Strategica, si stabiliscono precisi del-
• con possibilità di investimento in titoli ta di oscillazione dell’Asset Allocation Tattica
obbligazionari definiti “High-Yield” nella in rapporto ai pesi definiti per ciascuna clas-
misura massima del 4% del patrimonio se dall’Asset Allocation Strategica, con facoltà
di Inarcassa, nel caso di investimenti di flessibilità legata ad eventi negativi di mer-
tramite O.I.C.R. o mandati di gestione, cato e finalizzata a conseguire maggiore pru-
possibilità di investimento anche in ob- denza.
bligazioni con rating inferiore a “B”; L’Asset Allocation Strategica deliberata sod-
• limite non applicato ai titoli di Stato Ita- disfa gli obiettivi istituzionali dell’Ente di lun-
lia in caso di downgrade sotto BBB; go periodo: raggiungere un rendimento ta-
• con la possibilità di investimento, nella le da garantire l’equilibrio finanziario di lungo
misura massima del 4% del patrimonio periodo e mantenere un livello della rischio-
di Inarcassa, in titoli obbligazionari go- sità degli investimenti idoneo a preservare il
vernativi o assimilabili di “paesi emer- patrimonio in un contesto di mercati incerto
genti”. come precedentemente descritto.

24 4/2018 ottobre-dicembre