Page 28 - IInarcassa 4_2018

previdenza

ha deliberato di procedere tramite una ga- componenti obbligazionarie, che, per ragioni
ra pubblica all’assegnazione di un servizio di di rischiosità più contenuta, continua comun-
valutazione indipendente per gli investimen- que a costituire una parte prevalente dei por-
ti del portafoglio Inarcassa secondo i criteri tafogli istituzionali. Al contempo a seguito del-
ESG diventando la prima Cassa di previden- le forti restrizioni al credito concesso dagli isti-
za in Italia a dotarsi di un advisor in tema ESG. tuti bancari, sono aumentate le sollecitazio-
La selezione ha visto prevalere la società Vi- ni al mondo degli investitori istituzionali italia-
geo Eiris Srl, che ha provveduto ad effettua- ni per contribuire, con parte delle loro risorse,
re un tempestivo monitoraggio degli investi- al finanziamento dell’economia reale. Inarcas-
menti di Inarcassa dal punto di vista del ri- sa già da tempo ha assunto queste iniziative e
spetto dei criteri di sostenibilità ambientale continua ad essere presente con i propri inve-
e sociale con particolare riferimento alle so- stimenti, sempre in misura coerente con il pro-
cietà italiane in cui Inarcassa è direttamente filo di rischio complessivo del patrimonio, nel
coinvolto, fornendo uno score ESG per i com- panorama italiano degli investimenti reali.
parti Obbligazionario Governativo, Azionario La ricerca di queste fonti alternative di reddi-
e Corporate. to deve comunque inserirsi in un processo di
Durante la gara pubblica per la selezione di costruzione del portafoglio che tenda a pri-
consulenza ESG dedicata alla valutazione in vilegiare oltre agli aspetti reddituali di lungo
termini ESG si è riscontrato che, attualmen- periodo, gli elementi di diversificazione e di
te, non è disponibile un punteggio specifico su decorrelazione con gli asset più rischiosi.
strumenti illiquidi, data la difficoltà di ottene- Gli aspetti da considerare sono sempre:
re informazioni in termini ESG relativi a singo- 1. Il grado di liquidabilità, che non deve esse-
li fondi (private equity, debito privato, infra- re assoluto, ma coerente con l’intera strut-
strutture, investimenti azionari non quotati e tura del portafoglio. Resistenze all’investi-
immobili, ecc.). mento dettate da una presunta eccessiva
In attesa che il mercato sviluppi una metodo- rischiosità dello strumento illiquido cela-
logia appropriata e condivisa per l’implemen- no solo la difficoltà nel misurare, per questi
tazione di una valutazione dei fondi illiquidi assets, i canonici parametri valutativi adot-
in una prospettiva “socialmente responsabi- tati per le asset class liquide.
le”, Inarcassa ha provveduto a verificare il ri- 2. La redditività che deve essere il più possi-
spetto dei criteri ESG da parte dei gestori del- bile costante nel tempo per assicurare ri-
le suddette categorie di strumenti finanziari. torni pensionistici stabili e non creare di-
L’obiettivo per il futuro, ovviamente, resta scontinuità nelle prestazioni.
quello di migliorare progressivamente l’at- 3. Il profilo dei costi degli strumenti di inve-
tuale valutazione soprattutto con riferimen- stimento alternativi.
to alla presenza di strumenti e investimenti 4. La capacità di controllo e di monitoraggio
con caratteristiche ESG e, grazie al supporto delle iniziative (governance). <
dell’advisor Vigeo Eiris, procedere alla valuta-
zione dell’intero patrimonio.
Infine è giusto rilevare che, anche in questa Errata corrige
Asset Allocation Strategica, è stato dato all’I- A pagina 27 del numero 3/2018, nell’articolo Gli immobili di
talia e agli investimenti nell’economia reale un Inarcassa. L’Associazione punta a far crescere il rendimento
è stato erroneamente indicato che il portafoglio del Fondo
peso importante. Infatti, nel corso degli ultimi Inarcassa RE “è prevalentemente locato (97%)”. I dati si rife-
anni è aumentata la necessità di ricercare fon- riscono al Comparto 1 e non all’intero portafoglio del Fondo.
ti alternative di reddito, considerata la sempre Era, infatti, esplicitato anche il grado di spettanza del Com-
più scarsa redditività nominale offerta dalle parto 2 (49%).

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