Page 13 - IInarcassa 4_2018

Mercato azionario USA Rendimenti sui titoli di Stato a 10anni

800 ITALIA Spagna Germania
Nasdaq S&P500
700 3,5
600
2,5
500
400
1,5
300
200 0,5
100
-0,5
2014 2015 2016 2017 2018

Fonte: Yahoo finance Fonte: OCSE

nomia italiana inferiore all’1%, in calo rispetto dotto pre-crisi. Il quadro è più preoccupan-
all’1,6% del 2017 e inferiore alle stime del go- te per il Sud del Paese: le regioni meridiona-
verno che, per effetto delle misure di stimolo li hanno infatti accusato in misura maggiore
contenute nella manovra di bilancio (cfr. riqua- della doppia recessione dell’economia italia-
dro), prevede un +1,5% nel biennio. na (cfr. riquadro).
Questo è anche dovuto al fatto che il setto- Rischi potenziali provengono anche dalle
re delle costruzioni rimane fermo sui minimi borse mondiali. Dopo anni di crescita, i mer-
toccati dopo la lunga crisi degli anni prece- cati azionari internazionali hanno rallenta-
denti. Il crollo degli investimenti si è infatti ar- to a partire dalla
restato ma la ripresa appare ancora incerta. metà di maggio, Il governo punta a stimolare la
La continua revisione al ribasso della spesa anche a causa crescita attraverso investimenti
pubblica per investimenti è un problema per dell’intensificar- pubblici, interventi per l’efficienza
la crescita perché i ritardi cumulati su que- si delle tensioni energetica, flat tax e “mini Ires”
sto fronte hanno conseguenze sulla dotazio- commerciali a li-
ne infrastrutturale del Paese e quindi sul po- vello globale. Le quotazioni azionarie Usa so-
tenziale produttivo dell’economia. Il manca- no ai massimi storici, e negli ultimi mesi han-
to rilancio degli investimenti pubblici non di- no registrato una flessione; rimane da capire
pende solo dai tagli alle risorse; diverse inda- se si tratta di una fase di assestamento o se
gini hanno negli anni messo in evidenza so- è iniziata un’inversione di tendenza destinata
prattutto i limiti nella capacità progettuale di ad accentuarsi.
molte amministrazioni locali ma anche i mu- In Italia, le incertezze sulla formazione del
tamenti delle regole legati all’attività di rego- nuovo governo e i timori da parte degli in-
lamentazione degli appalti. vestitori sulla politica economica e sui con-
Il rallentamento della crescita dell’area eu- torni della manovra hanno spinto al rialzo i
ro ha effetti pesanti per l’economia italiana differenziali di rendimento fra i titoli di Sta-
che, a differenza delle altre maggiori econo- to italiani a 10 anni e i corrispondenti tito-
mie, non ha ancora recuperato i livelli di pro- li tedeschi.

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