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Grafico 1 - Asset Allocation Tattica di Inarcassa a marzo 2020

grazione ESG forniscono una buona protezio- set Allocation Strategica e l’oramai residuale
ne al ribasso quando i mercati sono in diffi- reddittività offerta da questi strumenti di in-
coltà. Per dare un esempio concreto nei pri- vestimento. Tale razionalizzazione ha altresì
mi tre mesi del 2020, l’indice azionario glo- permesso di ridurre il sovrappeso rispetto al-
bale sostenibile (MSCI World ESG Leaders) ha la allocazione strategica del Patrimonio, cre-
riportato una performance dell’1,5% maggio- ando anche un discreto serbatoio di liquidità.
re rispetto all’azionario globale tradizionale A metà luglio 2020 la composizione del patri-
(MSCI World), e, nello stesso periodo, l’MSCI monio descritta nel grafico 2 riflette molto fe-
Europe SRI ha sovraperformato del 4% l’MSCI delmente l’AAS approvata lo scorso ottobre
Europe. A questo riguardo il Consiglio di Am- dal Comitato Nazionale dei Delegati di Inar-
ministrazione ha deliberato un graduale au- cassa.
mento della componente azionaria con par- Per investitori e ge- Per gli investitori risulta ancora
ticolare riferimento all’Area Europa e a quella stori, però, risulta molto difficile comprendere quali
del Pacifico nel mese di maggio, beneficiando molto difficile com- saranno le reali conseguenze
della progressiva uscita dal periodo di lock- prendere quali sa- economiche del Covid-19
down. A seguire nel mese di giugno l’inter- ranno le reali con-
vento in aumento sulla componente Usa in li- seguenze economiche del Covid-19, sia nel
nea con quanto previsto dall’Asset Allocation breve che nel lungo periodo, sia a livello glo-
Strategica. Allo stesso tempo sono state im- bale che domestico. Se i listini quotati mo-
plementate azioni di dismissione di titoli di- strano in tempo reale un’immagine dell’im-
retti e fondi di investimento obbligazionari, a patto sulle valutazioni e sulla volatilità, per
partire dal mese di maggio, vista la sovrae- le strategie illiquide (private equity, priva-
sposizione di alcuni comparti rispetto all’As- te debt, infrastrutture e real estate) c’è una

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