Page 20 - Inarcassa 3_2020

previdenza
Direzione Patrimonio

L’Impatto del Covid-19

sul patrimonio della Cassa

Gli interventi del Cda

livello macro economico, la pandemia un puntuale monitoraggio della situazione, ha
del nuovo Coronavirus ha colto la mag- deliberato fin da subito iniziative volte a con-
A gior parte dei paesi impreparati. E pochi tenere questa componente nei limiti consen-
di questi sono stati in grado di bloccare l’epi- titi. Successivamente ha ritenuto opportuno
demia senza ricorrere a misure di confinamen- integrare le posizioni detenute sui titoli di Sta-
to pesanti e protratte. Mentre in Cina il massi- to italiani allorquando lo spread aveva subito
mo impatto negativo si è verificato in febbra- un allargamento ritenuto eccessivo alla luce
io, in Europa e Stati Uniti gli indici hanno rag- dei probabili interventi delle autorità moneta-
giunto il punto di minimo entro la metà di apri- rie europee. La composizione del patrimonio
le. Alla luce della curva dei contagi e delle azio- a metà marzo che ne conseguiva è descritta
ni intraprese dai vari governi, le conseguenze nel grafico 1.
economiche più pesanti si sono verificate do- La penalizzazione registrata, seppur marca-
ve il confinamento è stato introdotto tardi ri- ta, è rimasta comunque contenuta entro i li-
spetto allo sviluppo dell’epidemia. Alcuni pa- miti di rischio estremo deliberati in occasione
esi come Belgio, Regno Unito, Italia e Spagna della costruzione dell’AAS. È bene sottolinea-
hanno sperimentato allo stesso tempo ele- re che il Consiglio ha continuato a monitorare
vati tassi di mortalità e un’intensa contrazio- il susseguirsi degli accadimenti al fine di va-
ne dell’attività economica. Sono stati mesi tu- lutare ogni eventuale ulteriore intervento che
multuosi, la volatili- si rendesse necessa-
Sono stati mesi tumultuosi, tà è stata estrema rio a tutela del con- Il Consiglio di Amministrazione
la volatilità è stata estrema e e l’economia globa- tenimento del rischio ha deliberato fin da subito
l’economia globale ha registrato le ha registrato una complessivo del por- iniziative volte a contenere gli
una brusca inversione di rotta brusca inversione di tafoglio, anche grazie effetti della crisi sui mercati
rotta, passando da al supporto degli indi-
una graduale stabilizzazione a una situazione catori forniti dal risk manager esterno. Nono-
di recessione incombente. Ciò ha avuto ovvia- stante la pandemia abbia intaccato in manie-
mente impatto anche sugli asset di Inarcas- ra forte il patrimonio della Cassa, a oggi gran
sa, come conseguenza della marcata penaliz- parte delle perdite subite nelle settimane di
zazione registrata sui mercati finanziari a se- maggiore stress tra marzo e aprile di que-
guito dell’estendersi della pandemia, anche se sto anno particolarmente delicato sono sta-
il risultato particolarmente brillante del 2019 te recuperate (a metà luglio la penalizzazione
aveva indotto ad avviare con molta prudenza a valori di mercato è inferiore al 2%, mentre il
a inizio d’anno il riallineamento alla nuova AAS risultato contabile è tornato ad essere posi-
2020. Tutte le componenti del patrimonio so- tivo). Da evidenziare in positivo una resilien-
no state influenzate dall’aumento dell’avver- za degli strumenti qualificati come ESG/SRI/
sione al rischio degli operatori finanziari, con SDG presenti in portafoglio che hanno con-
particolare riferimento al comparto aziona- tenuto le perdite rispetto agli indici tradizio-
rio. A questo riguardo il Consiglio di Ammini- nali. La crisi finanziaria scatenata dalla pan-
strazione, riunitosi a più riprese per garantire demia ha mostrato che i portafogli con inte-

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