Page 20 - Inarcassa 4_2022

previdenza
Catia Pascucci

Budget 2023

on il mese di novembre, come di con- nerazioni, non fa certo eccezione. E così l’As-
sueto, si avvicina non soltanto la fine set Allocation Strategica 2023, deliberata dal
C dell’anno ma anche il momento in cui si Comitato Nazionale dei Delegati, contiene le
è chiamati a fare previsioni e a definire pro- evidenze iniziali fornite dall’analisi ALM (Asset
gettualità per l’esercizio successivo e, pun- Liability Management), che esplicita l’impatto
tualmente, il Comitato Nazionale dei Delega- delle diverse allocazioni sull’equilibrio di lungo
ti si è riunito per approvare il bilancio di pre- periodo e il loro potenziale contributo all’ade-
visione 2023. guatezza delle prestazioni. Inarcassa, infat-
Pianificare è un processo strategico per la vi- ti, al fine di integrare gli strumenti a disposi-
ta di ogni azienda, intesa come un insieme di zione per il monitoraggio della sostenibilità fi-
beni e persone coinvolti nel raggiungimento nanziaria di lungo periodo, ha deciso di affian-
degli stessi obiettivi. Con la pianificazione si care al Bilancio Tecnico un approccio di anali-
definisce la rotta da seguire nel medio perio- si basato sui modelli di ALM (Asset and Lia-
do, che viene poi declinata a livello operativo bility Management). Un processo che si collo-
nelle singole annualità. Gli elementi da tenere ca tra la gestione del rischio e la pianificazio-
presenti sono molti: dagli andamenti macro- ne strategica, concentrandosi sulla prospet-
economici (connessi all’economia nazionale e tiva di lungo termine piuttosto che sulla mi-
internazionale) a quelli microeconomici, lega- tigazione dei rischi immediati, con l’obiettivo
ti al settore e al territorio di appartenenza, al di massimizzare le attività e assicurare la mi-
costo e alle evoluzioni delle dinamiche del la- glior copertura possibile agli impegni futuri. In
voro e della professione, all’andamento dei sostanza, l’analisi integrata dell’attivo e del
mercati finanziari, all’evoluzione della fiscali- passivo permette di definire target di rendi-
tà e degli interventi normativi ad impatto sul mento coerenti e sostenibili rispetto al rischio.
settore. Gli anni più recenti sono stati sem- Alla mission istituzionale e all’impegno per la
pre più caratterizzati da incertezza e instabi- sostenibilità dell’Associazione nel lungo pe-
lità fino ad arrivare, a fine 2022, al diffondersi riodo si affianca, in misura sempre più rilevan-
del timore di un conflitto di proporzioni mon- te, quello in materia di sostenibilità ambienta-
diali, complice l’escalation del braccio di ferro le con il 60% del portafoglio composto da stru-
tra Cremlino e Casa Bianca. E il panorama na- menti con un elevato rating ESG. L’investi-
zionale non si presentava meno delicato, con mento “responsabile” è ormai, da alcuni anni,
un Governo chiamato ad affrontare questio- un aspetto identificativo e caratterizzante del
ni interne drammatiche, figlie di un contesto metodo di investimento e dell’identità azien-
caratterizzato dalle difficoltà economiche, dale di Inarcassa. I criteri ambientali, sociali e
dal disagio sociale e dall’incertezza nelle pro- di governance (ESG) sono, infatti, una compo-
spettive, in un Paese nel quale la ripresa eco- nente basilare del processo di ricerca dei sin-
nomica post-pandemica è frenata dalle ten- goli strumenti e delle Società di Gestione, se-
sioni geopolitiche e dalla crisi energetica. lezionate valutando il loro approccio alla so-
In questo contesto ognuno è chiamato a fa- stenibilità, con l’obiettivo specifico di scegliere
re la propria parte e Inarcassa, la cui missione controparti le cui politiche siano in linea con la
è quella di affrontare il futuro, malgrado una policy interna. Dal 2018 la Cassa si avvale di un
popolazione che invecchia, e costruire una vi- ESG Advisor esterno che misura lo score ESG,
sione strategica da offrire alle prossime ge- esprime una quantificazione dell’impronta di

18 4/2022