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se successiva attraverso la cessione delle menti nei Mercati Privati, iniziando nel lonta-
quote a nuovi soci industriali, un buyout o no 2005 con Partecipazioni Dirette e Priva-
un’offerta pubblica di acquisto (IPO); te Equity.
• Fondi di Private Debt: fondi che finanzia- La Grande Crisi del 2008, la successiva con-
no le società non quotate, in alternativa al trazione del credito bancario e la necessità di
canale bancario; risorse finanziarie, hanno favorito poi lo svi-
• Fondi Infrastrutturali: fondi che acquisi- luppo di nuovi prodotti a sostegno dell’Eco-
scono partecipazioni (Fondi di Equity In- nomia Reale, che Inarcassa ha sempre accol-
frastrutturale) o finanziano (Fondi Debi- to favorevolmente sviluppando il proprio por-
to Infrastrutturale) società o progetti nel tafoglio nel corso degli anni e seguendo l’evo-
settore infrastrutturale, tra cui trasporti, luzione del mercato, nell’ottica dell’opportuno
energie rinnovabili, utilities, ecc. rischio rendimento.
• Partecipazioni e Co-Investimenti Diret- Per quanto riguarda in particolare il Compar-
ti: acquisto diretto di partecipazioni in so- to Investimenti Reali Italia, Inarcassa ha in-
cietà non quotate, accompagnati anche da vestito nelle diverse Asset Class in conco-
partner selezionati (Co-Investimenti). mitanza della loro presenza sul mercato nel
Inarcassa è stata tra i primi nel mercato isti- corso degli anni, anche approcciando formule
tuzionale italiano ad approcciare investi- per l’epoca innovative nel mercato domesti-
co come Fondi di Private Debt, Venture Capi-
tal ed Infrastrutturali.
L’ultima tipologia di strategia che ha raccol-
to un grande interesse da parte della Cassa è
quella dei fondi Impact (ex. art. 9 della norma-
tiva europea SFDR) caratterizzati da specifi-
ci obiettivi di impatto ambientale e/o sociale,
a riprova della grande importanza per le te-
matiche ESG, anche in linea a quanto dispo-
sto dalla policy di sostenibilità approvata dal
CdA a fine 2021.
Nell’ambito della selezione e gestione dei
Fondi e Veicoli in questione, dato anche il pro-
filo di rischio, la Direzione Patrimonio tiene
sempre in considerazione:
• Il grado di liquidabilità, coerente con l’in-
tera struttura del portafoglio;
• La redditività, che deve essere il più pos-
sibile costante nel tempo per assicurare
ritorni pensionistici stabili e non creare di-
scontinuità nelle prestazioni;
• Il profilo dei costi;
• La capacità di controllo e monitoraggio
delle iniziative.

Il Comparto Investimenti Reali Italia
Gli investimenti di Inarcassa in Private Mar-
kets ad oggi sono rappresentati da circa 140

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