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si di emergenza che la crisi sanitaria ed eco- avuto una spesa aggiuntiva pari a quasi l’11%
nomica divenisse anche una crisi finanziaria, del PIL e ha fornito sostegni alla liquidità del-
mantenendo i tassi di policy ai minimi storici le imprese tramite garanzie su prestiti e al-
per assicurare condizioni favorevoli sul mer- tre misure analoghe per oltre il 35% del PIL;
cato del credito. L’attuazione di program- la Germania ha speso il 13,6% del PIL per l’e-
mi straordinari di acquisto di titoli di Stato e mergenza e fornito sostegni alla liquidità per
di altri asset da parte delle Banche Centrali, il 27,8% del PIL.
inoltre, ha permesso ai governi di finanziar- I robusti interventi delle autorità di politica fi-
si sui mercati a tassi molto bassi e ha evitato scale e monetaria insieme ad un allentamen-
tensioni sui mercati finanziari. Anche i gover- to delle restrizioni hanno portato ad un for-
ni dei Paesi europei e degli Stati Uniti sono te rimbalzo dell’economia nel terzo trimestre
intervenuti con misure di politica fiscale sen- 2020; il PIL è cresciuto del 7,5% negli Stati
za precedenti per contenere gli effetti della Uniti e del 12,4% nell’Area Euro rispetto al tri-
crisi pandemica sulle famiglie e sulle attività mestre precedente. Il recupero ha interessa-
produttive. La spesa pubblica aggiuntiva per to principalmente l’industria e la manifattu-
fronteggiare la crisi negli Stati Uniti è stata di ra grazie alla rapida ripartenza della doman-
oltre il 25% del PIL 2020 dall’inizio dell’emer- da mondiale di beni di consumo. Negli ultimi
genza, della quale solo il 3% circa per finan- mesi dell’anno, però, in Europa la reintrodu-
ziare spese sanitarie. I Paesi Europei, oltre ad zione delle misure di contenimento per con-
aver incrementato la spesa pubblica per fi- trastare le nuove ondate dei contagi ha in-
nanziare la sanità, i trasferimenti a cittadini terrotto la breve ripresa dei mesi estivi con
e imprese e altre misure di contrasto alla crisi un impatto particolarmente forte sul setto-
economica, hanno fatto ampio ricorso a ga- re dei servizi.
ranzie pubbliche sui prestiti e altre forme di Negli Stati Uniti gli effetti delle restrizioni au-
sostegno alla liquidità. Ad esempio, l’Italia ha tunnali sull’economia sono stati meno pro-

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